Grêmio enfrenta decisão crucial sobre cessão de direitos de TV e riscos no Fair Play Financeiro

O Grêmio está prestes a tomar uma decisão que pode moldar seu futuro financeiro e esportivo pelos próximos 50 anos. No dia 17 de março, o Conselho Deliberativo do clube se reunirá para deliberar sobre a proposta de saída da Libra e ingresso no Condomínio Forte União (FFU). A negociação envolve a cessão de 10% dos direitos de transmissão televisiva por cinco décadas à Sports Media Participações S.A. e ao fundo General Atlantic, em troca de R$ 109 milhões à vista.

Essa operação, que à primeira vista parece atrativa para reforçar o caixa do clube, traz à tona uma série de questionamentos sobre o impacto regulatório, especialmente diante do novo Sistema de Sustentabilidade Financeira (SSF) da CBF, em vigor desde janeiro de 2026. A seguir, vamos destrinchar os principais pontos que cercam essa decisão e o que está em jogo para o Grêmio.

Entendendo o Sistema de Sustentabilidade Financeira e os desafios para o Grêmio

O SSF foi implementado para garantir maior equilíbrio econômico e financeiro aos clubes brasileiros. Fiscalizado pela Anresf, o sistema se apoia em quatro pilares fundamentais:

• Controle rigoroso de dívidas em atraso;
• Equilíbrio operacional, exigindo superávit entre receitas e despesas relevantes;
• Limitação dos custos com elenco a 70% das receitas relevantes para clubes da Série A;
• Teto para endividamento de curto prazo fixado em 45% das receitas relevantes.

As penalidades para quem descumprir essas regras vão desde advertências até proibição de registro de jogadores, dedução de pontos e até rebaixamento. A operação que o Grêmio pretende realizar pode afetar diretamente esses indicadores, especialmente no que diz respeito ao equilíbrio operacional e ao teto de gastos com o elenco.

Como a cessão dos direitos de transmissão impacta as finanças gremistas

Considerando que as receitas de transmissão do Grêmio no Brasileirão de 2024 giraram em torno de R$ 160 milhões, ceder 10% desses direitos por 50 anos representa uma perda anual estimada em R$ 16 milhões, valor que deve crescer com a valorização do mercado audiovisual. Essa redução estrutural das receitas pode apertar a margem de equilíbrio operacional e diminuir o teto permitido para investimentos no elenco.

Além disso, a operação pode ser vista como uma antecipação de receitas futuras — uma espécie de endividamento disfarçado. Embora não apareça como dívida contábil, o clube estaria recebendo hoje valores que normalmente seriam distribuídos ao longo de décadas. A Anresf tem o poder de avaliar a operação sob essa perspectiva, o que pode complicar a situação do Grêmio dentro das regras do SSF.

O alerta do caso Barcelona e os riscos para o futebol brasileiro

O cenário europeu traz um exemplo que serve de alerta para o Grêmio. Em 2022, o FC Barcelona vendeu 25% dos seus direitos de transmissão por 25 anos para o fundo Sixth Street, arrecadando cerca de 667 milhões de euros. A Uefa, porém, não reconheceu essa receita como operacional e multou o clube, ressaltando que tais operações não podem ser usadas para melhorar o desempenho no fair play financeiro.

Após reincidência, o Barcelona enfrentou punições mais severas, incluindo restrições para inscrições de jogadores em competições europeias. Essa experiência evidencia que a forma como as autoridades reguladoras interpretam as operações envolvendo direitos de transmissão é crucial para evitar problemas futuros.

No Brasil, o SSF ainda está em fase de transição, mas o caso europeu reforça a necessidade de cautela. Para o Grêmio, a classificação da operação pela Anresf pode determinar se a negociação será uma solução vantajosa ou uma armadilha financeira.

O que o Conselho Deliberativo precisa considerar antes de decidir

Antes de aprovar um compromisso que se estende por cinco décadas, o Conselho Deliberativo do Grêmio deve solicitar informações detalhadas e projeções precisas. É fundamental ter em mãos:

• Projeções do impacto da cessão sobre os quatro pilares do SSF;
• Simulações comparativas dos indicadores financeiros com e sem a operação;
• Parecer técnico sobre a classificação contábil da operação;
• Avaliação dos riscos de que a Anresf considere a cessão como endividamento de longo prazo.

O futebol brasileiro está vivendo uma fase de mudanças profundas, com regras mais rígidas e modelos de negócios em transformação. Ignorar essa realidade pode custar caro ao Grêmio, que precisa equilibrar a necessidade de recursos imediatos com a sustentabilidade a longo prazo.

A decisão que se aproxima não é apenas sobre dinheiro, mas sobre a saúde financeira e a competitividade do clube nos próximos anos. Transparência, análise cuidadosa e governança sólida são indispensáveis para evitar que uma oportunidade aparente se transforme em um problema difícil de reverter.